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    Système de stockage par batterie à grande échelle (BESS) de 1 000 MW (RTB)

    Description

    L n° 20261107

    Le projet BESS de 1 GW en Italie est un système de stockage d’énergie par batterie autonome de 1 000 MW (1 GW) à l’échelle industrielle, à la pointe de la technologie, situé dans le corridor industriel et énergétique stratégique de l’Italie.. Développé par le promoteur du projet, cet ouvrage phare est en passe de devenir l’un des plus grands systèmes autonomes de stockage par batterie au monde.

    Valeur stratégique et synergies de réseau

    L’Italie est l’un des bassins de production d’énergie propre les plus denses et les plus importants d’Europe. Cependant, l’expansion rapide de l’énergie solaire et éolienne a exercé une pression considérable sur le réseau local de transport à haute tension. Le projet BESS présente la particularité d’être implanté à proximité immédiate de certaines des plus grandes installations de production d’électricité de la région :

    • Projet éolien offshore de 3 GW : stratégiquement positionné pour absorber et lisser la production future issue de plus de 3 GW de capacité éolienne offshore prévue.

    • Centrale solaire photovoltaïque de 90 MW : prête à capter et à stocker l’énergie provenant d’une installation photovoltaïque de 90 MW déjà approuvée.

    En fonctionnant selon les modes « équilibrage de charge » et « écrêtement des pics », le projet stocke l’excédent d’énergie renouvelable à faible coût produit pendant les heures de pointe et le réinjecte dans le réseau haute tension en période de forte demande. Ce stockage local réduit considérablement la congestion des lignes de transport et évite les coûteuses restrictions de production d’énergie verte.

    Maturité technique et profil de risque faible

    Contrairement aux projets de construction entièrement nouveaux en phase initiale, ce projet a réussi à surmonter ses obstacles réglementaires et techniques les plus complexes :

    • Raccordement sécurisé au réseau (STMG) : la solution de raccordement au réseau indispensable (Soluzione Tecnica Minima Generale) a déjà été officiellement approuvée et publiée par Terna, le gestionnaire du réseau de transport italien..

    • Procédure réglementaire accélérée : Le projet est entièrement situé sur un terrain plat d’environ 25 hectares, exempt de toute contrainte.. Comme elle est officiellement classée comme « zone éligible » (area idonea) en vertu de l’article 20 du décret législatif italien n° 199/2021, elle bénéficie d’une procédure d’autorisation simplifiée et accélérée.

    • Droits fonciers garantis : L’ensemble du site est garanti par une option de bail foncier à long terme accordée en faveur de la société à vocation spécifique (SPV) créée à cet effet.

    Étapes clés du projet

    Le projet suit un parcours structuré et sans risque vers la mise en service commerciale :

    • Soumission AU (autorisation unique) : 21 juin 2024 (terminée)

    • Lancement de la CdS (Conférence sur les services) : 20 décembre 2024 (Terminé)

    • Date prévue pour le décret d’autorisation définitive (AU) : 30 août 2026 (terminé)

    • Début des travaux sur le chantier : 4e trimestre 2026 (OUVERT)

    • Date de mise en service commerciale (COD) : 4e trimestre 2027 (À CONFIRMER)

    La thèse d’investissement

    1. Une envergure sans précédent : une capacité de 1 000 MW offre d’importantes économies d’échelle, un pouvoir de négociation optimal en matière d’approvisionnement et une position dominante sur le marché de l’équilibrage du réseau dans le sud de l’Italie.

    2. Contexte réglementaire favorable : les objectifs climatiques actualisés du PNIEC italien ont été revus à la hausse, pour atteindre 131,3 GW d’énergies renouvelables d’ici 2030, un objectif qui ne pourra être atteint qu’avec une capacité de stockage d’énergie par batterie (BESS) massive et à réponse rapide.

    3. Recettes liées à la capacité structurée : L’actif est éligible pour participer aux enchères du marché de capacité de Terna, ce qui permet de bénéficier de structures de rémunération de la capacité à long terme, hautement prévisibles et garanties juridiquement.

    1. Structure du capital et sources de financement

    Source de financement Part (%) Montant (en millions d’euros) Tarif tout compris Ténor Profil de remboursement
    Dette de premier rang 85.00% 321.88 4.50% 15 ans Remboursement annuel constant du capital (21,46 millions d’euros par an)
    Dette subordonnée 7.50% 28.40 4.50% 15 ans Remboursement annuel constant du capital (1,89 million d’euros par an)
    Dette totale 92.50% 350.29 4.50% 15 ans Remboursement annuel constant du capital (23,35 millions d’euros par an)
    Fonds propres 7.50% 28.40 — — Capital libéré à la clôture financière
    Total des dépenses d’investissement 100.00% 378.69 — — Scénario central
    • DSRA (compte de réserve pour le service de la dette sur 6 mois) : 19,56 millions d’euros (50 % du service total de la dette de la première année).
    • Sortie totale de capitaux propres à l’année 0 (capitaux propres + DSRA) : 47,96 millions d’euros.

    2. Tableau d’amortissement de la dette consolidée (Année 1 – Année 15)

    Chiffres en millions d’euros
    Période Solde d’ouverture Intérêt (principal) Intérêt (junior) Intérêts totaux Montant total du capital Service total de la dette Solde de clôture
    Y1 350.29 14.48 1.28 15.76 23.35 39.12 326.93
    Y2 326.93 13.52 1.19 14.71 23.35 38.06 303.58
    Y3 303.58 12.55 1.11 13.66 23.35 37.01 280.23
    Y4 280.23 11.59 1.02 12.61 23.35 35.96 256.88
    Y5 256.88 10.62 0.94 11.56 23.35 34.91 233.52
    6e 233.52 9.66 0.85 10.51 23.35 33.86 210.17
    Y7 210.17 8.69 0.77 9.46 23.35 32.81 186.82
    Y8 186.82 7.72 0.68 8.41 23.35 31.76 163.47
    Y9 163.47 6.76 0.60 7.36 23.35 30.71 140.11
    Y10 140.11 5.79 0.51 6.31 23.35 29.66 116.76
    Y11 116.76 4.83 0.43 5.25 23.35 28.61 93.41
    Y12 93.41 3.86 0.34 4.20 23.35 27.56 70.06
    Y13 70.06 2.90 0.26 3.15 23.35 26.50 46.70
    Y14 46.70 1.93 0.17 2.10 23.35 25.45 23.35
    Y15 23.35 0.97 0.09 1.05 23.35 24.40 0.00

    3. Profil du ratio de couverture du service de la dette (DSCR)

    Seuil de bancabilité : DSCR minimal >. 1,20x
    Unités métriques / Année Y1 Y2 Y3 Y4 Y5 6e Y7 Y8 Y9 Y10 10 ans (min.) Moyenne sur 10 ans
    Service de la dette (en millions d’euros) 39.12 38.06 37.01 35.96 34.91 33.86 32.81 31.76 30.71 29.66 — —
    Scénario réaliste 4,02x 4,12x 4,13x 4,15x 4,16x 4,19x 4,21x 4,24x 4,27x 4,30x 4,02x 4,18x
    Scénario optimiste 5,17x 5,30x 5,32x 5,35x 5,38x 5,41x 5,45x 5,50x 5,55x 5,60x 5,17x 5,40x
    Scénario de crise (−25 %) 2,87 fois 2,94x 2,94x 2,94x 2,95x 2,96x 2,97x 2,99x 3,01x 3,03x 2,87 fois 2,95x

    4. Flux de trésorerie disponibles pour les actionnaires (FCFE) ajustés en fonction de l’endettement

    Formule : FCFE = Bénéfice net après impôts + Amortissements − Service total de la dette (en millions d’euros)
    Scénario / Année Y0 Y1 Y2 Y3 Y4 Y5 6e Y7 Y8 Y9 Y10
    Réaliste −47,96 41.59 42.39 40.65 38.96 37.31 35.71 34.16 32.64 31.17 29.74
    Cumulatif et réaliste −47,96 −6,37 36.02 76.67 115.63 152.94 188.65 222.81 255.45 286.62 316.36
    Optimiste −47,96 74.04 74.83 72.45 70.12 67.85 65.64 63.48 61.38 59.34 57.35
    Cumulatif optimiste −47,96 26.08 100.91 173.35 243.47 311.32 376.96 440.44 501.82 561.16 618.51
    Contrainte (−25 %) −47,96 9.15 9.94 8.85 7.80 6.78 5.79 4.83 3.90 3.01 2.14
    Stress cumulé −47,96 −38,81 −28,87 −20,02 −12,22 −5,45 0.34 5.18 9.07 12.08 14.23

    5. Indicateurs de rendement et de valorisation (85 % de dette senior + 7,5 % de dette subordonnée à 4,50 %)

    Paramètre / Indicateur Scénario réaliste Scénario optimiste Scénario de crise (−25 %) Unité / Définition
    Total des fonds propres requis (y compris la DSRA) 47.96 47.96 47.96 M€ à la clôture financière
    Taux de rendement interne (TRI) des capitaux propres (sur 10 ans, après impôts) 85.28% 153.76% 6.48% Après déduction de l’IRES (24 %) et de l’IRAP (3,9 %)
    Taux de rendement interne (TRI) des capitaux propres (sur 20 ans, après impôts) 85.40% 153.77% 13.07% horizon opérationnel de 20 ans
    Période de récupération non actualisée 1.15 0.65 5.94 Années à compter de la date de livraison (COD)
    Multiple de capital sur 10 ans (MOIC) 7,59x 13,89x 1,29x Total des flux de trésorerie liés aux capitaux propres sur 10 ans / Sorties de capitaux propres de l’année 0
    DSCR minimum sur 10 ans 4,02x 5,17x 2,87 fois DSCR annuel minimum (1re année)
    DSCR moyen sur 10 ans 4,18x 5,40x 2,95x DSCR moyen (années 1 à 10)

     

    Poste budgétaire Y1 Y2 Y3 Y4 Y5 6e Y7 Y8 Y9 Y10
    Recettes brutes 175.00 175.00 171.50 168.07 164.71 161.41 158.19 155.02 151.92 148.88
    OpEx −17,87 −18,22 −18,59 −18,96 −19,34 −19,73 −20,12 −20,52 −20,93 −21,35
    EBITDA 157.13 156.78 152.91 149.11 145.37 141.69 138.07 134.50 130.99 127.53
    Marge EBITDA 89.8% 89.6% 89.2% 88.7% 88.3% 87.8% 87.3% 86.8% 86.2% 85.7%

     

    Scénario Y1 Y2 Y3 Y4 Y5 6e Y7 Y8 Y9 Y10
    Optimiste (niveau élevé) 220.00 220.00 215.60 211.29 207.06 202.92 198.86 194.89 190.99 187.17
    Réaliste (Central) 175.00 175.00 171.50 168.07 164.71 161.41 158.19 155.02 151.92 148.88
    Stress (−25 % / Faible) 130.00 130.00 127.40 124.85 122.35 119.91 117.51 115.16 112.86 110.60

    Basic Details

    Target Price:

    EUR 150,000,000

    Gross Revenue

    $175,000,000

    EBITDA

    $157,000,000

    Business ID:

    L n° 20261107

    Country

    Italie

    Detail

    Business ID:L n° 20261107
    Property Type:Énergies renouvelables - Énergie solaire photovoltaïque et systèmes de stockage d'énergie par batterie (BESS)
    Property Status:For Sale
    Target Price: EUR 150,000,000
    Gross Revenue:EUR 175,000,000
    EBITDA:EUR 157,000,000
    Target Price / Revenue:0.86x
    Target Price / EBITDA:0.96x
    Contact M&A Advisor








      Published on August 7, 2026 at 6:45 pm. Updated on September 23, 2026 at 8:55 am

      Le projet BESS de 1 GW en Italie est un système de stockage d’énergie par batterie autonome de 1 000 MW (1 GW) à l’échelle industrielle, à la pointe de la technologie, situé dans le corridor industriel et énergétique stratégique de l’Italie.. Développé par le promoteur du projet, cet ouvrage phare est en passe de devenir l’un des plus grands systèmes autonomes de stockage par batterie au monde.

      Valeur stratégique et synergies de réseau

      L’Italie est l’un des bassins de production d’énergie propre les plus denses et les plus importants d’Europe. Cependant, l’expansion rapide de l’énergie solaire et éolienne a exercé une pression considérable sur le réseau local de transport à haute tension. Le projet BESS présente la particularité d’être implanté à proximité immédiate de certaines des plus grandes installations de production d’électricité de la région :

      • Projet éolien offshore de 3 GW : stratégiquement positionné pour absorber et lisser la production future issue de plus de 3 GW de capacité éolienne offshore prévue.

      • Centrale solaire photovoltaïque de 90 MW : prête à capter et à stocker l’énergie provenant d’une installation photovoltaïque de 90 MW déjà approuvée.

      En fonctionnant selon les modes « équilibrage de charge » et « écrêtement des pics », le projet stocke l’excédent d’énergie renouvelable à faible coût produit pendant les heures de pointe et le réinjecte dans le réseau haute tension en période de forte demande. Ce stockage local réduit considérablement la congestion des lignes de transport et évite les coûteuses restrictions de production d’énergie verte.

      Maturité technique et profil de risque faible

      Contrairement aux projets de construction entièrement nouveaux en phase initiale, ce projet a réussi à surmonter ses obstacles réglementaires et techniques les plus complexes :

      • Raccordement sécurisé au réseau (STMG) : la solution de raccordement au réseau indispensable (Soluzione Tecnica Minima Generale) a déjà été officiellement approuvée et publiée par Terna, le gestionnaire du réseau de transport italien..

      • Procédure réglementaire accélérée : Le projet est entièrement situé sur un terrain plat d’environ 25 hectares, exempt de toute contrainte.. Comme elle est officiellement classée comme « zone éligible » (area idonea) en vertu de l’article 20 du décret législatif italien n° 199/2021, elle bénéficie d’une procédure d’autorisation simplifiée et accélérée.

      • Droits fonciers garantis : L’ensemble du site est garanti par une option de bail foncier à long terme accordée en faveur de la société à vocation spécifique (SPV) créée à cet effet.

      Étapes clés du projet

      Le projet suit un parcours structuré et sans risque vers la mise en service commerciale :

      • Soumission AU (autorisation unique) : 21 juin 2024 (terminée)

      • Lancement de la CdS (Conférence sur les services) : 20 décembre 2024 (Terminé)

      • Date prévue pour le décret d’autorisation définitive (AU) : 30 août 2026 (terminé)

      • Début des travaux sur le chantier : 4e trimestre 2026 (OUVERT)

      • Date de mise en service commerciale (COD) : 4e trimestre 2027 (À CONFIRMER)

      La thèse d’investissement

      1. Une envergure sans précédent : une capacité de 1 000 MW offre d’importantes économies d’échelle, un pouvoir de négociation optimal en matière d’approvisionnement et une position dominante sur le marché de l’équilibrage du réseau dans le sud de l’Italie.

      2. Contexte réglementaire favorable : les objectifs climatiques actualisés du PNIEC italien ont été revus à la hausse, pour atteindre 131,3 GW d’énergies renouvelables d’ici 2030, un objectif qui ne pourra être atteint qu’avec une capacité de stockage d’énergie par batterie (BESS) massive et à réponse rapide.

      3. Recettes liées à la capacité structurée : L’actif est éligible pour participer aux enchères du marché de capacité de Terna, ce qui permet de bénéficier de structures de rémunération de la capacité à long terme, hautement prévisibles et garanties juridiquement.

      1. Structure du capital et sources de financement

      Source de financement Part (%) Montant (en millions d’euros) Tarif tout compris Ténor Profil de remboursement
      Dette de premier rang 85.00% 321.88 4.50% 15 ans Remboursement annuel constant du capital (21,46 millions d’euros par an)
      Dette subordonnée 7.50% 28.40 4.50% 15 ans Remboursement annuel constant du capital (1,89 million d’euros par an)
      Dette totale 92.50% 350.29 4.50% 15 ans Remboursement annuel constant du capital (23,35 millions d’euros par an)
      Fonds propres 7.50% 28.40 — — Capital libéré à la clôture financière
      Total des dépenses d’investissement 100.00% 378.69 — — Scénario central
      • DSRA (compte de réserve pour le service de la dette sur 6 mois) : 19,56 millions d’euros (50 % du service total de la dette de la première année).
      • Sortie totale de capitaux propres à l’année 0 (capitaux propres + DSRA) : 47,96 millions d’euros.

      2. Tableau d’amortissement de la dette consolidée (Année 1 – Année 15)

      Chiffres en millions d’euros
      Période Solde d’ouverture Intérêt (principal) Intérêt (junior) Intérêts totaux Montant total du capital Service total de la dette Solde de clôture
      Y1 350.29 14.48 1.28 15.76 23.35 39.12 326.93
      Y2 326.93 13.52 1.19 14.71 23.35 38.06 303.58
      Y3 303.58 12.55 1.11 13.66 23.35 37.01 280.23
      Y4 280.23 11.59 1.02 12.61 23.35 35.96 256.88
      Y5 256.88 10.62 0.94 11.56 23.35 34.91 233.52
      6e 233.52 9.66 0.85 10.51 23.35 33.86 210.17
      Y7 210.17 8.69 0.77 9.46 23.35 32.81 186.82
      Y8 186.82 7.72 0.68 8.41 23.35 31.76 163.47
      Y9 163.47 6.76 0.60 7.36 23.35 30.71 140.11
      Y10 140.11 5.79 0.51 6.31 23.35 29.66 116.76
      Y11 116.76 4.83 0.43 5.25 23.35 28.61 93.41
      Y12 93.41 3.86 0.34 4.20 23.35 27.56 70.06
      Y13 70.06 2.90 0.26 3.15 23.35 26.50 46.70
      Y14 46.70 1.93 0.17 2.10 23.35 25.45 23.35
      Y15 23.35 0.97 0.09 1.05 23.35 24.40 0.00

      3. Profil du ratio de couverture du service de la dette (DSCR)

      Seuil de bancabilité : DSCR minimal >. 1,20x
      Unités métriques / Année Y1 Y2 Y3 Y4 Y5 6e Y7 Y8 Y9 Y10 10 ans (min.) Moyenne sur 10 ans
      Service de la dette (en millions d’euros) 39.12 38.06 37.01 35.96 34.91 33.86 32.81 31.76 30.71 29.66 — —
      Scénario réaliste 4,02x 4,12x 4,13x 4,15x 4,16x 4,19x 4,21x 4,24x 4,27x 4,30x 4,02x 4,18x
      Scénario optimiste 5,17x 5,30x 5,32x 5,35x 5,38x 5,41x 5,45x 5,50x 5,55x 5,60x 5,17x 5,40x
      Scénario de crise (−25 %) 2,87 fois 2,94x 2,94x 2,94x 2,95x 2,96x 2,97x 2,99x 3,01x 3,03x 2,87 fois 2,95x

      4. Flux de trésorerie disponibles pour les actionnaires (FCFE) ajustés en fonction de l’endettement

      Formule : FCFE = Bénéfice net après impôts + Amortissements − Service total de la dette (en millions d’euros)
      Scénario / Année Y0 Y1 Y2 Y3 Y4 Y5 6e Y7 Y8 Y9 Y10
      Réaliste −47,96 41.59 42.39 40.65 38.96 37.31 35.71 34.16 32.64 31.17 29.74
      Cumulatif et réaliste −47,96 −6,37 36.02 76.67 115.63 152.94 188.65 222.81 255.45 286.62 316.36
      Optimiste −47,96 74.04 74.83 72.45 70.12 67.85 65.64 63.48 61.38 59.34 57.35
      Cumulatif optimiste −47,96 26.08 100.91 173.35 243.47 311.32 376.96 440.44 501.82 561.16 618.51
      Contrainte (−25 %) −47,96 9.15 9.94 8.85 7.80 6.78 5.79 4.83 3.90 3.01 2.14
      Stress cumulé −47,96 −38,81 −28,87 −20,02 −12,22 −5,45 0.34 5.18 9.07 12.08 14.23

      5. Indicateurs de rendement et de valorisation (85 % de dette senior + 7,5 % de dette subordonnée à 4,50 %)

      Paramètre / Indicateur Scénario réaliste Scénario optimiste Scénario de crise (−25 %) Unité / Définition
      Total des fonds propres requis (y compris la DSRA) 47.96 47.96 47.96 M€ à la clôture financière
      Taux de rendement interne (TRI) des capitaux propres (sur 10 ans, après impôts) 85.28% 153.76% 6.48% Après déduction de l’IRES (24 %) et de l’IRAP (3,9 %)
      Taux de rendement interne (TRI) des capitaux propres (sur 20 ans, après impôts) 85.40% 153.77% 13.07% horizon opérationnel de 20 ans
      Période de récupération non actualisée 1.15 0.65 5.94 Années à compter de la date de livraison (COD)
      Multiple de capital sur 10 ans (MOIC) 7,59x 13,89x 1,29x Total des flux de trésorerie liés aux capitaux propres sur 10 ans / Sorties de capitaux propres de l’année 0
      DSCR minimum sur 10 ans 4,02x 5,17x 2,87 fois DSCR annuel minimum (1re année)
      DSCR moyen sur 10 ans 4,18x 5,40x 2,95x DSCR moyen (années 1 à 10)

       

      Poste budgétaire Y1 Y2 Y3 Y4 Y5 6e Y7 Y8 Y9 Y10
      Recettes brutes 175.00 175.00 171.50 168.07 164.71 161.41 158.19 155.02 151.92 148.88
      OpEx −17,87 −18,22 −18,59 −18,96 −19,34 −19,73 −20,12 −20,52 −20,93 −21,35
      EBITDA 157.13 156.78 152.91 149.11 145.37 141.69 138.07 134.50 130.99 127.53
      Marge EBITDA 89.8% 89.6% 89.2% 88.7% 88.3% 87.8% 87.3% 86.8% 86.2% 85.7%

       

      Scénario Y1 Y2 Y3 Y4 Y5 6e Y7 Y8 Y9 Y10
      Optimiste (niveau élevé) 220.00 220.00 215.60 211.29 207.06 202.92 198.86 194.89 190.99 187.17
      Réaliste (Central) 175.00 175.00 171.50 168.07 164.71 161.41 158.19 155.02 151.92 148.88
      Stress (−25 % / Faible) 130.00 130.00 127.40 124.85 122.35 119.91 117.51 115.16 112.86 110.60

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